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這次上市，中通快遞-SW(02057)發(fā)行價定為218港元，比美股中通快遞(ZTO)周五收盤有7.7%左右的折價，應該說基本能夠兌現(xiàn)投資者打新預期。
國內快遞江湖里，中通憑借后發(fā)先至，份額領先著稱。在價格戰(zhàn)不可避免的情況下，投資者關注的另一個因素就是市場份額了。所以我們就被問到了下面的問題：
加盟制快遞企業(yè)同質化、且過度依賴電商訂單的情況下，中通快遞在香港上市募集資金后，可以從哪些方面突圍以及保持住領先優(yōu)勢?
老虎證券投研團隊認為：
1.中通的財務優(yōu)勢具備逆勢擴張和持續(xù)競爭的能力，上市募資會放大這一優(yōu)勢。二次上市后，中通較有可能采取更為主動的進攻策略，繼續(xù)以價換量，通過犧牲利潤，蠶食二三線快遞企業(yè)份額的方式，來加速行業(yè)分化。
目前中通是四通一達里在手資金最多，成本最低(成本幾乎是快遞企業(yè)最核心的壁壘)，經(jīng)營風格最為穩(wěn)健的企業(yè)。年初以來愈演愈烈的價格戰(zhàn)，讓不少快遞企業(yè)二季度基本都處在是微利的狀態(tài)。
而中通成本和份額雙優(yōu)勢，決定了中通可以更輕松的提升產(chǎn)能擴張速度，同時消化更多的行業(yè)增量，使份額不斷得到鞏固。比如，二季度，在快遞企業(yè)同樣面臨盈利壓力的情況下，中通市場份額同比提升1.6pts達到21.5%，就印證了這一點。
2.中通雖靠加盟商的模式后發(fā)先至，但末端的管理也有弊端，不同網(wǎng)點的服務質量有時會參差不齊。
在規(guī)?；耐瑫r，如果進一步向優(yōu)質服務轉化，也可以增強中通的核心競爭力。比如9月份中通公布的高端時效產(chǎn)品，“星聯(lián)航空時效件”，這部分主打特快專遞服務，不僅擴充了產(chǎn)品矩陣，也說明中通是再向優(yōu)質服務轉化的態(tài)度。
除此之外，我們也比較看好中通股價后期的續(xù)航能力。
比如同樣經(jīng)歷盈利削弱，下沉激戰(zhàn)的$華住集團-S(01179)$ ，上周上市后的表現(xiàn)不俗，也顯示出港股市場對非新經(jīng)濟企業(yè)認可程度實際不低。如果是龍頭，就會加分。
中通的股價也基本用了整個三季度來消化盈利的壓力。但優(yōu)中選優(yōu)，中通始終是通達系最穩(wěn)的企業(yè)。
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